一、日内行情（4 月 7 日，原油期货主力）

走势特征

• 外盘强势拉升：WTI 与布伦特原油盘中均涨超 1%，最高分别触及 115.47、111.46 美元 / 桶，创阶段新高。
• 内盘小幅走弱：国内原油期货全天红盘转绿，呈现外强内弱格局，成品油系（燃料油、LPG、沥青）领涨。
• 折价扩大：沪油相对外盘折价进一步扩大至约 10 美元 / 桶，进口成本压力凸显微博。

二、核心驱动：供应中断担忧引爆油价

1. 美伊局势白热化，地缘风险飙升

• 美国总统特朗普设定伊朗 “投降” 最后期限为4 月 7 日 20 时，威胁打击伊朗民用基础设施，市场担忧冲突升级。
• 伊朗排除临时停火可能，强调永久结束冲突，双方谈判破裂风险加剧。

2. 霍尔木兹海峡供应中断风险（核心冲击）

• 霍尔木兹海峡承担全球 ** 约 14%** 原油运输（约 1400 万桶 / 日），当前流量仅为战前水平 1/3，供应缺口巨大。
• 海峡油轮通行量回升至每日 8 艘，但远低于 2025 年平均约 2000 万桶 / 日水平，恢复缓慢。
• 中东产油国已启动减产，3 月中旬减产规模近1000 万桶 / 日，占全球供应 10%，沙特海运发货量较高点下降 50%。

3. 库存与产能支撑不足

• 全球原油显性库存仅够80 天，冲突爆发已消耗约 1.2 亿桶，缓冲能力有限。
• 美国战略原油储备（SPR）释放规模（140 万桶 / 日）远不足以覆盖 1400 万桶 / 日的供应缺口。
• OPEC+5 月增产 41.1 万桶 / 日，但受海峡运输限制，新增产能难以有效流入市场。

三、其他影响因素

1. 宏观与需求预期

• 全球经济复苏预期增强，原油需求边际改善，为油价提供底部支撑。
• 美国消费者信心指数回升，出行需求稳定，抵消部分供应冲击影响。

2. 技术面信号

• WTI 原油：突破 112 美元关键阻力，上方关注115-118 美元区间，短期多头占优。
• 国内原油 (SC)：关键支撑705-710 元 / 桶，阻力725-730 元 / 桶，短期震荡偏弱。

四、趋势展望与交易策略

短期展望（1—3 日）

• 国际原油：维持高位震荡偏强，关注 112-115 美元区间，突破有望挑战 118 美元。
• 国内原油：延续外强内弱震荡，关注 705 元支撑强度，成品油系或继续强于原油。

交易策略

1. 国际原油
• 回调111-112 美元企稳做多，止损 109.5 美元，目标 115-118 美元。
• 突破 115 美元顺势加仓，严格止损，跟踪趋势为主。
2. 国内原油
• 回踩708-710 元轻仓试多，止损 705 元，目标 720-725 元。
• 观望为主，等待外盘回调后再布局，避免追高。
3. 成品油系
• 燃料油、LPG、沥青等或继续受益于供应紧张，可关注低吸机会。

五、风险提示

• 美伊冲突升级→ 油价快速跳涨，全球通胀压力陡增。
• 海峡运输恢复超预期→ 供应缺口缓解，油价高位回调。
• OPEC + 增产落地→ 压制油价上涨，内盘或进一步走弱。
• 全球需求不及预期→ 基本面支撑减弱，油价承压下行。